О категориях инвесторов на финрынке

[Илья Хабаров]

Средства граждан на счетах доверительного управления и брокеров в 2019 г. возросли на 60%

Объем средств, размещенных гражданами на брокерских счетах и счетах доверительного управления, на конец 2019 года составил более 3,2 трлн руб., за год увеличившись на 60%. Об этом сообщает НАУФОР по результатам опроса крупнейших брокерских и управляющих компаний.
Из общей суммы средств, размещенных гражданами в 2019 году, на индивидуальных инвестиционных счетах (ИИС) размещено более 220 млрд руб., что на 83% больше показателя прошлого года.
Объем денежных средств, поступивших от граждан на брокерские счета в 2019 году, превысил 1,6 трлн руб., увеличившись на 60% по сравнению с прошлым годом, на брокерские ИИС поступило 76 млрд руб., что больше на 36%. Также по итогам 2019 года на брокерские счета доверительного управления поступило 220 млрд руб., на ИИС доверительного управления - 47 млрд руб.
Отмечается, что около 70% новых клиентов, пришедших на фондовый рынок, использовали онлайн каналы, предлагаемые кредитными организациями. При этом количество счетов, открытых в 2019 году онлайн с помощью систем удаленной идентификации, увеличилось практически вдвое - до 140 тыс. счетов, сумма привлеченных с их использованием средств составила порядка 30 млрд руб. Тем не менее, резкое увеличение количества брокерских счетов сопровождается снижением доли зафондированных счетов, до 33% в 2019 году с 40% в 2018 году и ИИС - до 27% в 2019 году с 45,5% в 2018 году.
Также отмечается, что брокерские ИИС открывают в основном мужчины - они составляют 65% от общего числа клиентов. В свою очередь, большинство - 54% граждан, открывающих брокерские ИИС, относятся к возрастной категории 25-45 лет. Счета ИИС доверительного управления в течение 2019 года стали преимущественно женским продуктом. На долю женщин приходится 60,5% клиентов управляющих компаний. Также ИИС доверительного управления в основном предпочитают клиенты от 55 лет - их доля составляет 43% от общего количества.

[Илья Хабаров]

Число клиентов брокерского обслуживания в 2019 году удвоилось

Количество клиентов - профучастников на брокерском обслуживании в 2019 году увеличилось в 2 раза, до 4,3 млн человек, говорится в «Обзоре ключевых показателей профессиональных участников рынка ценных бумаг», подготовленном Банком России.
«В 2019 году на фоне общего снижения ставок по депозитам и бурного роста рынка акций и облигаций профучастники массово предлагали клиентам инвестиционные продукты по договорам брокерского обслуживания, благодаря чему общее количество клиентов в сегменте за год практически удвоилось и составило 4,3 млн лиц», - говорится в обзоре.
При этом количество клиентов в сегменте доверительного управления достигло 341 тыс., а стоимость инвестиционных портфелей - 1,15 трлн руб., в том числе 240 млрд рублей в рамках стандартных стратегий. Средний размер портфеля в рамках стандартных стратегий снизился с 1,4 млн до 900 тыс. рублей.
В ЦБ подчеркивают, что большую роль в активном росте клиентской базы сыграла политика банков: они привлекли около половины из 2 млн новых клиентов - физических лиц на брокерском обслуживании, предлагая клиентам классические и структурные облигации в качестве альтернативы депозитам.


Стоимость облигаций на счетах физических лиц в российских депозитариях выросла за год на 39%, до 1,9 трлн рублей. При этом 0,6 трлн рублей приходилось на облигации банков, объем которых удвоился. Как отмечает ЦБ, обычно банки предлагают клиентам собственные облигации, а купить их почти так же просто, как открыть депозит.
В то же время на фоне быстрого роста числа клиентов на брокерском обслуживании средний размер индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС) у банков за год снизился с 96 тыс. до 63 тыс. рублей: кредитные организации привлекают на фондовый рынок начинающих инвесторов. Средний размер счета профучастников - некредитных финансовых организаций (НФО), напротив, вырос с 175 тыс. до 215 тыс. рублей за счет более профессиональной клиентской базы. Количество ИИС за год выросло в 2,7 раза, до 1,64 млн единиц, при этом значительная часть счетов остаются «нулевыми» (без активов на счету) или пробными (с небольшой суммой активов на счету).
Несмотря на снижение рыночной доли по числу клиентов в пользу банков, профучастники - НФО по итогам года увеличили чистую прибыль более чем в четыре раза (35,2 млрд рублей против 7,3 млрд рублей годом ранее). Этому способствовали массовый приток розничных инвесторов на фондовый рынок и рост индексов. Показатель рентабельности капитала достиг 12%, что является рекордом за два года.

[Чернов]

Неквалифицированные инвесторы смогут покупать без теста иностранные акции, входящие в индексы - поправки в законопроект

В законопроект о категоризации инвесторов предлагается внести еще ряд
изменений: неквалифицированные инвесторы смогут покупать иностранные ценные
бумаги, входящие в индексы, которые будут одобрены Банком России, без тестирования,
если подпишут декларации о том, что они информированы о рисках, рассказал
президент Национальной финансовой ассоциации (НФА) Василий Заблоцкий,
участвовавший в обсуждении текста законопроекта на площадке Госдумы в пятницу.
Как ранее сообщал глава думского комитета по финансовому рынку Анатолий
Аксаков, на этой неделе состоялось заключительное обсуждение законопроекта о
категоризации инвесторов. В собрании приняли участие представители
профсообщества и ЦБ РФ.
Также в законопроект было решено внести еще одну поправку. Ранее
предполагалось, что если неквалифицированный инвестор не пройдет тест на покупку
сложного инструмента, он сможет купить эти активы только на сумму до 100 тыс.
рублей. Брокеры во время обсуждения законопроекта отмечали, что существуют
бумаги, цена которых даже за одну единицу превышает этот порог. Поэтому было
решено разрешить инвесторам приобретать одну ценную бумагу или один лот ценных
бумаг стоимостью более 100 тыс. рублей, в этом случае последнее слово будет
оставаться за клиентом.
"Законопроект в ближайшее время будет направлен в Госдуму, после чего комитет по
финансовому рынку согласует их с профильными госорганами ко второму чтению
законопроекта", - пояснил Заблоцкий.
Ранее президент Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР)
Алексей Тимофеев также сообщал, что в законопроекте о категоризации инвесторов
появилась "дедушкина оговорка", согласно которой торгующиеся на момент
вступления в силу этого закона акции иностранных эмитентов, даже если они не
входят в индексы, одобренные ЦБ РФ, могут продолжить торговаться на российских
биржах.
Также новая версия законопроекта разрешает допуск иностранных ценных бумаг
к торговле на российских биржах не только в том случае, если они входят в
фондовые индексы, одобренные Банком России, но и если по каждой бумаге назначен
маркетмейкер.
Возможный срок вступления закона в силу перенесен с начала 2022 года на 1
апреля 2022 года.
Обсуждение законопроекта о квалификации инвесторов идет уже более двух лет.
Его концепция менялась несколько раз. В первом чтении законопроект был принят
Госдумой год назад - в мае 2019 года. Сейчас готовятся поправки ко второму
чтению.

[Чернов]

госдума приняла во ii чтении законопроект о категоризации инвесторов

госдума на заседании в среду приняла в основном, втором, чтении законопроект
о категоризации инвесторов на рынке ценных бумаг.
итоговая версия законопроекта (n618877-7) была опубликована накануне в
электронной базе данных нижней палаты парламента.
две группы инвесторов
согласно тексту законопроекта, инвесторов, как и раньше, предлагается
делить на две группы: неквалифицированные и квалифицированные.
критерии для признания инвестора квалифицированным определяет цб рф.
сейчас, чтобы получить такой статус, человеку нужно иметь профильный опыт работы
в финансовой сфере, владеть финансовыми активами не менее чем на 6 млн рублей
либо за год провести сделки на эту сумму, причем не реже 10 раз в квартал.
статус квалифицированного инвестора можно получить и только в отношении
отдельных ценных бумаг. физические лица сохранят свой статус квалифицированного
инвестора и после вступления в силу закона, если до его вступления являлись
таковыми.
все инвесторы могут без ограничений покупать ценные бумаги из котировальных
списков бирж, облигации эмитентов определенного кредитного рейтинга,
инвестиционные паи открытых, биржевых и интервальных пифов, биржевых пифов, офз.
так, иностранные облигации можно будет свободно купить, если это суверенные
бонды стран - членов евросоюза или еаэс либо корпоративные бумаги компаний,
учрежденных в этих странах (а также в великобритании и северной ирландии), а
исполнение обязательств по ним обеспечивает юрлицо, созданное в соответствии с
российским законодательством и с кредитным рейтингом не ниже установленного цб
рф. он также будет вправе определить критерии для других бумаг, чтобы их можно
было покупать без ограничений. в законопроекте прописывается вопрос приобретения
закрытых паевых инвестиционных фондов (зпиф). уточняется, что для их
приобретения неквалифицированный инвестор должен пройти тестирование.
исключение: паи включены в котировальный список биржи, паи приобретаются в связи
с осуществлением преимущественного права владельца инвестиционных паев.
также все инвесторы смогут приобретать акции иностранных эмитентов, при
условии что они входят в расчет хотя бы одного из иностранных фондовых индексов,
список индексов определяет банк россии (в проекте указания цб рф, размещенного
вместе с законопроектом, их 40 штук). но при этом инвестору - физическому лицу
должна быть представлена информация о налоговой ставке и порядке уплаты налогов
в отношении таких ценных бумаг. в законопроекте появилась норма о том, что
инвесторы смогут покупать иные ценные бумаги, которые соответствуют критериям,
определяемым цб рф.
квалифицированный инвестор может покупать все инструменты. если
неквалифицированный инвестор захочет приобрести более сложные инструменты, он
должен пройти тестирование. его могут проводить брокеры, руководствуясь базовыми
стандартами защиты прав инвесторов.
если инвестор не пройдет тест, он сможет воспользоваться "последним словом"
и купить эти инструменты только на сумму до 100 тыс. рублей. если при этом
стоимость одного лота или ценной бумаги превышает 100 тыс. рублей, то сумма
сделки не должна превышать стоимости одного лота или одной ценной бумаги. при
этом брокер должен предоставить клиенту уведомление о рисках, подписанное
клиентом уведомление должно храниться не менее трех лет. форекс-дилеры также
смогут заключать сделки с неквалифицированными инвесторами, прошедшими тест, -
при наличии на счете необходимого обеспечения.
неквалифицированный инвестор может не проходить тест, если обязательства по
сделке можно исполнить за счет неттинга (взаимозачета по однородным встречным
обязательствам по сделкам, которые клиент уже заключил, или договорам с таким же
сроком исполнения).
в принятом законопроекте прописывается ответственность брокера за покупку
активов для инвесторов, не обладающих должной категорией, вплоть до возмещения
понесенных клиентов убытков: если брокер допустит клиента к инструменту без
теста или нарушит порядок тестирования, он будет обязан выкупить у него бумаги
за свой счет и возместить все связанные со сделкой расходы, включая биржевую,
брокерскую и депозитарную комиссии.
обращение иностранных ценных бумаг в рф
законопроект разрешает допуск иностранных ценных бумаг к торговле на
российских биржах без договора с иностранными эмитентами, если эти бумаги входят
в фондовые индексы, одобренные банком россии, или если по каждой бумаге назначен
маркетмейкер (участник, который создает котировки и движения цены за счет
объемов своих сделок). если ценные бумаги выходят из одобренных индексов или
теряют маркетмейкера, то они могут обращаться на бирже еще полгода, но потом
должны быть делистингованы.
при этом если бумага уже обращалась на бирже рф до вступления в силу
закона, то она может торговаться там и дальше, а не делистинговаться. к тому же
документ предполагает бирже допускать к торговле иностранные ценные бумаги без
соблюдения требований закона, если они уже допущены к торгам в россии другой
биржей. так, благодаря этому пункту "московская биржа" сможет без ограничений
добавить иностранные ценные бумаги, уже торгующиеся на "санкт-петербургской
бирже".
обсуждение законопроекта о квалификации инвесторов идет уже более двух лет.
его концепция кардинально менялась несколько раз. в первом чтении законопроект
был принят госдумой в мае 2019 года.
в случае принятия закона основные нормы заработают с 1 апреля 2022 года.

[Чернов]

москва. 21 июля. госдума на заседании во вторник приняла в окончательном,
третьем, чтении закон о категоризации инвесторов на рынке ценных бумаг.
документ был внесен правительством в декабре 2018 года, и его обсуждение в
парламенте шло более полутора лет.
согласно итоговому тексту закона (n618877-7), инвесторов предлагается
делить на две группы: неквалифицированные и квалифицированные.
критерии для признания инвестора квалифицированным определяет цб рф.
сейчас, чтобы получить такой статус, человеку нужно иметь профильный опыт работы
в финансовой сфере, владеть финансовыми активами не менее чем на 6 млн рублей
либо за год провести сделки на эту сумму, причем не реже 10 раз в квартал.
статус квалифицированного инвестора можно получить и только в отношении
отдельных ценных бумаг. физические лица сохранят свой статус квалифицированного
инвестора и после вступления в силу закона, если до его вступления являлись
таковыми.
при этом закон дополняет список квалифицированных инвесторов коммерческими
организациями с выручкой не менее 30 млрд рублей за год и размером чистых
активов не менее 700 млн рублей.
квалифицированный инвестор может покупать все инструменты.
неквалифицированные инвесторы могут без ограничений покупать ценные бумаги из
котировальных списков бирж, облигации эмитентов определенного кредитного
рейтинга, инвестиционные паи открытых, биржевых и интервальных пифов, биржевых
пифов, офз. так, иностранные облигации можно будет свободно купить, если это
суверенные бонды стран - членов евросоюза или еаэс либо корпоративные бумаги
компаний, учрежденных в этих странах (а также в великобритании и северной
ирландии), а исполнение обязательств по ним обеспечивает юрлицо, созданное в
соответствии с российским законодательством и с кредитным рейтингом не ниже
установленного цб рф. он также будет вправе определить критерии для других
бумаг, чтобы их можно было покупать без ограничений. в законе прописывается
вопрос приобретения закрытых паевых инвестиционных фондов (зпиф). уточняется,
что для их приобретения неквалифицированный инвестор должен пройти тестирование.
исключение: паи включены в котировальный список биржи, паи приобретаются в связи
с осуществлением преимущественного права владельца инвестиционных паев.
также неквалифицированные инвесторы смогут приобретать акции иностранных
эмитентов, при условии, что они входят в расчет хотя бы одного из иностранных
фондовых индексов, список индексов определяет банк россии (в проекте указания цб
рф, размещенного вместе с законом, их 40 штук). но при этом инвестору -
физическому лицу должна быть представлена информация о налоговой ставке и
порядке уплаты налогов в отношении таких ценных бумаг. в законе появилась норма
о том, что инвесторы смогут покупать иные ценные бумаги, которые соответствуют
критериям, определяемым цб рф.
если неквалифицированный инвестор захочет приобрести более сложные
инструменты, он должен пройти тестирование. его могут проводить брокеры,
руководствуясь базовыми стандартами защиты прав инвесторов.
если инвестор не пройдет тест, он сможет воспользоваться "последним словом"
и купить эти инструменты только на сумму до 100 тыс. рублей. если при этом
стоимость одного лота или ценной бумаги превышает 100 тыс. рублей, то сумма
сделки не должна превышать стоимости одного лота или одной ценной бумаги. при
этом брокер должен предоставить клиенту уведомление о рисках, подписанное
клиентом уведомление должно храниться не менее трех лет. форекс-дилеры также
смогут заключать сделки с неквалифицированными инвесторами, прошедшими тест, при
наличии на счете необходимого обеспечения.
неквалифицированный инвестор может не проходить тест, если обязательства по
сделке можно исполнить за счет неттинга (взаимозачета по однородным встречным
обязательствам по сделкам, которые клиент уже заключил, или договорам с таким же
сроком исполнения).
в принятом законе прописывается ответственность брокера за покупку активов
для инвесторов, не обладающих должной категорией, вплоть до возмещения
понесенных клиентов убытков: если брокер допустит клиента к инструменту без
теста или нарушит порядок тестирования, он будет обязан выкупить у него бумаги
за свой счет и возместить все связанные со сделкой расходы, включая биржевую,
брокерскую и депозитарную комиссии.
обращение иностранных ценных бумаг в рф
закон разрешает допуск иностранных ценных бумаг к торговле на российских
биржах без договора с иностранными эмитентами, если эти бумаги входят в фондовые
индексы, одобренные банком россии, или если по каждой бумаге назначен
маркетмейкер (участник, который создает котировки и движения цены за счет
объемов своих сделок). если ценные бумаги выходят из одобренных индексов или
теряют маркетмейкера, то они могут обращаться на бирже еще полгода, но потом
должны быть делистингованы.
при этом, если бумага уже обращалась на бирже рф до вступления в силу
закона, то она может торговаться там и дальше, а не делистинговаться. кроме
того, документ дает бирже право допускать к торговле иностранные ценные бумаги
без соблюдения требований закона, если они уже допущены к торгам в россии другой
биржей. так, благодаря этому пункту "московская биржа" (moex: Moex) сможет без
ограничений добавить иностранные ценные бумаги, уже торгующиеся на
"санкт-петербургской бирже".
закон предоставляет возможность судебной защиты требований по договорам,
являющимся производными финансовыми инструментами (пфи), заключенным с
физическими лицами или за их счет на внебиржевом рынке. право на заключение
таких договоров за счет физических лиц получат брокеры и управляющие, а право
заключать договоры непосредственно с физическими лицами - только брокеры. с
лицами, признанными квалифицированными инвесторами, можно будет заключать любые
виды пфи, а с неквалифицированными инвесторами только расчетные пфи,
предполагающие уплату за счет физического лица только твердой денежной суммы (не
зависящей от изменения цен на базовый актив) при условии, что информация об
изменении значения базового актива раскрывается организатором торговли,
иностранной биржей, репозитарием, информационным агентством или иным юридическим
лицом, соответствующим критериям, которые будут установлены базовым стандартом.
основные нормы закона заработают с 1 апреля 2022 года.

[Чернов]

Купить нельзя тестировать - как закон о категоризации инвесторов изменит фондовый рынок

Закон о категоризации инвесторов с момента его внесения на рассмотрение в
Госдуму в 2018 году не раз претерпевал кардинальные изменения: инвесторов
предлагалась делить на две, три и даже четыре группы, а требования к ним постоянно
разнились. В принятом законе удалось найти консенсус между интересами рынка и
защитой инвесторов, отмечает профсообщество. У рынка есть время, чтобы
подготовиться к нововведениям - закон вступает в силу с 1 апреля 2022 года.
Однако борьба не окончилась: впереди работа над вопросами для тестирования и
нормативными актами ЦБ РФ по критериям допуска неквалифицированных
инвесторов - которых с каждым днем на российском рынке все больше - к активам.
КВАЛ ИЛИ ПРОПАЛ
Согласно закону, который был принят Госдумой 21 июля и одобрен Советом
Федерации 24 июля, как и прежде, в России будет существовать две категории
инвесторов: квалифицированные и неквалифицированные. Первые смогут совершать все
операции на финансовом рынке, а вот для вторых документ вносит ряд ограничений.
Критерии для квалифицированного инвестора определит своим нормативным актом
ЦБ РФ, как и активы, доступные для инвестирования каждой категории. Сейчас,
чтобы получить статус квалифицированного инвестора, человеку нужно иметь высшее
экономическое образование, либо профильный опыт работы в финансовой сфере, или
двух-трехлетний опыт работы в организации, совершавшей сделки с ценными бумагами
и производными инструментами. Условием присвоения такого статуса также является
владение финансовыми активами не менее чем на 6 млн рублей либо совершение
сделок на эту сумму за год, причем не реже 10 раз в квартал. Статус
квалифицированного инвестора можно получить и только в отношении отдельных
ценных бумаг. При этом физические лица сохранят свой статус квалифицированного
инвестора и после вступления в силу закона, если до его вступления являлись
таковыми.
Неквалифицированный инвестор может покупать акции российских эмитентов,
входящие в котировальные списки бирж - это около 70 ценных бумаг 62 эмитентов,
иностранные акции, входящие в базу расчета индексов, одобренных Банком России
(соответствующий нормативный акт пока не принят, но согласно его проекту - это
40 индексов, среди них американские Dow Jones, S&P 500, NASDAQ-100,
британский FTSE 100, гонконгский Hang Seng, китайский Shanghai Shenzhen CSI 300,
японский Nikkei 225 и т.д.). Но при этом инвестору - физическому лицу должна
быть предоставлена информация о налоговой ставке и порядке уплаты налогов в
отношении таких ценных бумаг.
К тому же неквалифицированные инвесторы смогут покупать облигации эмитентов
определенного кредитного рейтинга (их также определяет ЦБ РФ), облигации
федерального займа, инвестиционные паи открытых, биржевых и интервальных паевых
инвестиционных фондов. Так, иностранные облигации можно будет свободно купить,
если это суверенные бонды стран - членов Евросоюза или ЕАЭС либо корпоративные
бумаги компаний, учрежденных в этих странах (а также в Великобритании и Северной
Ирландии), а исполнение обязательств по ним обеспечивает юридическое лицо,
созданное в соответствии с российским законодательством и с кредитным рейтингом
не ниже установленного ЦБ РФ.
Все эти сделки должны проходить без "плеча" - то есть без кредита со
стороны брокера на покупку активов.
Если неквалифицированный инвестор захочет приобрести более сложные
инструменты, он должен пройти тестирование. Его могут проводить брокеры,
руководствуясь базовыми стандартами защиты прав инвесторов. Если инвестор не
пройдет тест, он сможет воспользоваться "последним словом" и купить эти
инструменты только на сумму до 100 тыс. рублей. Если при этом стоимость одного
лота или ценной бумаги превышает 100 тыс. рублей, то сумма сделки не должна
превышать стоимости одного лота или одной ценной бумаги. Форекс-дилеры также
смогут заключать сделки с неквалифицированными инвесторами, прошедшими тест, при
наличии на счете необходимого обеспечения.
Неквалифицированный инвестор может не проходить тест, если обязательства по
сделке можно исполнить за счет неттинга (взаимозачета по однородным встречным
обязательствам по сделкам, которые клиент уже заключил, или договорам с таким же
сроком исполнения). Кроме того, если до дня вступления нового закона в силу
инвестор уже совершал сделки со сложными инструментами, тестирование по ним
можно не проводить.
Если брокер допустит клиента к инструменту без теста или нарушит порядок
тестирования, он будет обязан выкупить у него бумаги за свой счет и возместить
все связанные со сделкой расходы, включая биржевую, брокерскую и депозитарную
комиссии.
ИНВЕСТИРУЙ В РОССИЙСКОЕ
Также закон ужесточает допуск иностранных ценных бумаг к торговле на
российских биржах без договора с иностранными эмитентами. После вступления в
силу закона эти бумаги смогут торговаться на российских биржах, если они входят
в фондовые индексы, одобренные Банком России, или если по каждой бумаге назначен
маркетмейкер (участник, который создает котировки и движения цены за счет
объемов своих сделок). Если ценные бумаги выходят из одобренных индексов или
теряют маркетмейкера, то они могут обращаться на бирже еще полгода, но потом
должны быть делистингованы.
При этом, если бумага уже обращалась на бирже РФ до вступления в силу
закона, то она может торговаться там и дальше, а не делистинговаться. Кроме
того, документ дает бирже право допускать к торговле иностранные ценные бумаги
без соблюдения требований закона, если они уже допущены к торгам в России другой
биржей. Благодаря этому пункту "Московская биржа" (MOEX: MOEX) сможет без
ограничений добавить иностранные ценные бумаги, уже торгующиеся на
"Санкт-Петербургской бирже".
Закон предоставляет возможность судебной защиты требований по договорам,
являющимся производными финансовыми инструментами (ПФИ), заключенным с
физическими лицами или за их счет на внебиржевом рынке. Право на заключение
таких договоров за счет физических лиц получат брокеры и управляющие, а право
заключать договоры непосредственно с физлицами - только брокеры. С лицами,
признанными квалифицированными инвесторами, можно будет заключать любые виды
ПФИ, а с неквалифицированными инвесторами только расчетные ПФИ, предполагающие
уплату за счет физического лица только твердой денежной суммы (не зависящей от
изменения цен на базовый актив) при условии, что информация об изменении
значения базового актива раскрывается организатором торговли, иностранной
биржей, репозитарием, информационным агентством или иным юридическим лицом,
соответствующим критериям, которые будут установлены базовым стандартом.
КВАЛИФИКАЦИЯ КРОЕТСЯ В ДЕТАЛЯХ
Предыдущие версии законопроекта носили еще более жесткий характер:
предполагалось, что предельная сумма "рискованных" инвестиций для особо
защищаемых инвесторов составит 50 тыс. руб. в год, а количество индексов,
иностранные акции из которых могут торговаться на российских биржах, будет
намного меньше. Все это создавало лучшие конкурентные условия для иностранных
посредников в том числе для операций в России из-за рубежа. Участники рынка
отмечали, что это может привести к тому, что и российская индустрия будет
вынуждена создавать для своих клиентов возможности для проведения операций за
рубежом.
"Мы по-прежнему считаем, что закон в целом не имеет аналогов в мировой практике,
поскольку он делит инструменты на доступные и недоступные для инвестора. Это
нововведение, безусловно, замедлит развитие рынка и в долгосрочной перспективе
увеличит риски инвесторов, а также подорвет благосостояние части населения. В
качестве примера можно привести пенсионную отрасль, в которой такой же
патерналистский подход привел к невозможности брать риск, а значит обеспечить
повышенную доходность. Это привело к тому, что бизнес-модель НПФ стала
непривлекательной для собственников и в итоге убытки получили все: собственники
(если они не перепродали эти фонды), вкладчики и государство, которое вынуждено
было компенсировать убытки", - говорит директор по брокерскому бизнесу "БКС
Брокер" Олег Чихладзе.
По его словам, риски для ухода инвесторов в другие юрисдикции остаются, так
как для открытия счета сегодня нужен лишь паспорт и выход в интернет, после чего
потенциальный клиент уходит из-под зоны ответственности регулятора в серую зону,
при этом он может пользоваться полным спектром инвестиционных предложений со
стороны иностранных провайдеров.
Старший вице-президент ВТБ (MOEX: VTBR), руководитель департамента
брокерского обслуживания Владимир Потапов считает, что итоговый вариант закона
учел практически все замечания рынка. Но предложения по улучшению законопроекта
будут: профсообщество хочет предложить смягчить условия доступа
неквалифицированным инвесторам к иностранным акциям и ETF, разрешив его без
прохождения тестирования в дополнение к условиям о вхождении акций иностранного
эмитента в фондовые индексы или определении доходности ETF такими индексами,
если по акциям иностранного эмитента или ETF имеется маркетмейкер.
"Также хотим предложить изменить форму ограничения при получении отрицательного
результата тестирования неквалифицированного инвестора. Нам кажется
конструктивным решение ограничивать не сумму поручения (100 тыс. рублей), а срок
исполнения поручений (6 месяцев)", - говорит Потапов.
В свою очередь президент ассоциации "НП РТС" (является акционером
"Санкт-Петербургской биржи") Роман Горюнов считает, что в настоящий момент
работа должна сконцентрироваться не на изменении законопроекта, а на выработке
стандартов СРО и подзаконных актов Банка России, которые в соответствии с данным
законопроектом должны быть приняты. "Ключевая цель законопроекта - выстроить
долгосрочную систему защиты неквалифицированных инвесторов, а насколько она
эффективно достигается, можно будет оценить после того, как закон вступит в силу
и начнется его правоприменение", - говорит он.
Участникам рынка и регулятору еще предстоит определить правила проведения
тестирования, которые будут закреплены в базовых стандартах защиты прав
инвесторов. К тому же по закону ЦБ определяет критерии для признания инвестора
квалифицированным, он же определяет критерии инструментов, которые могут
приобретать инвесторы.
Как сообщил первый зампред Банка России Сергей Швецов, регулятор не
планирует сильно менять условия для признания инвестора квалифицированным.
"Может быть, чуть-чуть возрастет минимальная сумма инвестиций для квалификации
вас как квалифицированного инвестора без верификации ваших знаний и опыта. Но
все это будет несущественно", - заверил он в ходе конференции во вторник. Также
ЦБ предлагает расширить количество сертификатов, которые будут приниматься в
качестве доказательства приобретенных компетенций. В частности, речь идет о
сертификатах CFA, международно признанных сертификатах по рискам и так далее.
"Если нам удастся вместе с Банком России найти сбалансированный подход к
тестированию - это задача базовых стандартов, которые мы сейчас вместе с НФА
разрабатываем, то это будет полезно для защиты интересов инвесторов. Если этого
не удастся, если требования к тестированию будут чрезмерными, то это, скорее
навредит инвесторам, чем поможет им. И тогда риск того, что они могут
заинтересоваться услугами иностранных брокеров, очень высок", - говорит
президент НАУФОР Алексей Тимофеев.
По словам главы НФА Василия Заблоцкого, ассоциации в апреле 2020 года
направили письмо в Банк России с предложением подходов к проверке
неквалифицированных инвесторов на знание финансовых инструментов. Также
регулятору были представлены образцы тестовых вопросов для проведения
тестирования инвесторов.
По мнению СРО, тест должен состоять из двух блоков вопросов: "Самооценка
клиента" и "Знание клиента об инструменте". В блоке "Самооценка клиента" должны
содержаться вопросы, оценивающие опыт и наличие знаний клиента об определенных
видах финансовых инструментов и сделок, в блоке "Знание клиента об инструменте"
- об особенностях определенных видов финансовых инструментов и сделок, а также
рисков, непосредственно связанных с ними. Предполагается, что ответы из первого
блока вопросов будут влиять на прохождение инвестором второго блока.
Согласно предложениям, тесты должны содержать ограниченное число вопросов
(не более 7), одинаковых для всех финансовых организаций и для всех инвесторов,
и закрепляться в базовом стандарте, также должна быть предусмотрена возможность
проведения тестирования сразу по нескольким видам финансовых инструментов и
сделок. У клиента должна быть возможность повторно пройти тест, в том числе
после соответствующих разъяснений брокера. Банк России поддержал эти
предложения.
РАБОТА БРОКЕРОВ ИЗМЕНИТСЯ
После того, как будут разработаны стандарты, можно будет оценить конкретные
расходы брокеров на проведение тестирования, говорит заместитель генерального
директора "Открытие Брокер" по взаимодействию с органами власти и общественными
организациями Андрей Салащенко. "Безусловно, издержки на разворачивание системы
тестирования и ее поддержку будут. Также придется значительно изменить логику
исполнения поручений клиентов, так как прописанные ограничения необходимо будет
заложить во все автоматизированные системы", - говорит он.
По словам президента "Финама" Владислава Кочеткова, пока сложно оценить
объем издержек брокеров на проведение тестирования и затраты для поддержки услуг
маркетмейкеров для иностранных ценных бумаг, но в масштабах рынка речь идет о
сотнях миллионов рублей. "Выбор индексов, содержание тестирования и другие
моменты будут определяющими в части того, какой вред закон нанесет рынку", -
говорит он.
Горюнов согласен, что нововведения также приведут к появлению
дополнительных издержек у участников рынка, поскольку возникнет необходимость
доработки фронт- и мидл-офисных систем по обработке клиентских заявок, в
частности, связанных с ограничением в 100 тыс. рублей на одну заявку в случае
реализации "последнего слова" клиентом. Однако издержки окупятся за счет того,
что период инвестиционной жизни инвестора увеличится в результате применения
требований закона.
Для профессиональных участников закон повлечет усложнение
техническо-программной инфраструктуры, считает Чихладзе. "По своей сути в
проекте закона предлагается не две категории инвесторов, а больше:
квалифицированный; неквалифицированный, не проходивший тестирование;
неквалифицированный, прошедший тестирование с положительным результатом;
неквалифицированный, прошедший тестирование с отрицательным результатом. То есть
все те же четыре категории, которые были в проекте изначально, но в
закамуфлированном виде", - говорит он.
По мнению Салащенко, в принятой редакции закон должен повлиять положительно
на отношение тех лиц, которые еще никогда не сталкивались с финансовым рынком.
"Закон фактически подчеркивает желание регулятора не ограничить, а научить. Он
стимулирует инвестора сначала получить теоретические знания об инструменте,
понять его и только после этого начать использовать тот или иной продукт. При
этом вряд ли можно законом защитить инвестора от ошибок, ошибки совершают и
новички, и профессионалы. Но он минимизирует вероятность совершения ошибки по
той причине, что инвестор изначально будет не понимать риски, характерные для
продукта, в который он решил инвестировать", - поясняет он.
В группе "Тинькофф" считают, что основная миссия закона будет достигнута:
первый опыт новичков не будет связан с инструментами с повышенным риском -
маржиналкой, фьючерсами или опционами. При этом не создаются искусственные и
ненужные барьеры для получения первого инвестиционного опыта.
За первое полугодие 2020 года на российский рынок пришло свыше 1,5 млн
частных инвесторов, и их число уже достигло 5,4 млн человек, напоминает директор
департамента рынка акций "Московской биржи" Борис Блохин. "Закон не окажет
мгновенного влияния на приток частных инвесторов, сейчас на это влияют такие
факторы, как снижение ключевой ставки, активное предложение инвестиционных услуг
банками и наличие налоговых льгот по индивидуальным инвестиционным счетам.
Однако он будет иметь долгосрочный позитивный эффект: снизится количество
клиентов, получивших убытки или иной негативный опыт на финансовом рынке из-за
приобретения инструментов, рисков которых они не понимали", - считает он.

[Чернов]

Неквалифицированные инвесторы смогут покупать цифровые финактивы на сумму до 600 тыс. руб. в течение года - ЦБ РФ

Банк России установил лимит на приобретение цифровых финансовых активов (ЦФА) неквалифицированными инвесторами: они смогут купить их на общую сумму не более 600 тыс. рублей в течение одного года, следует из одобренного Минюстом РФ указания Банка России.
Неквалифицированные инвесторы смогут приобретать ЦФА, если они удостоверяют возможность осуществления прав по включенным в котировальные списки бирж ценным бумагам (кроме облигаций, если это не ОФЗ или корпоративные облигации эмитента с рейтингом не ниже уровня, установленного ЦБ РФ). Также неквал сможет купить такие активы, если они включают денежные требования, размер которых эквивалентен стоимости драгоценных металлов, указанных в выпуске этих ЦФА.
При этом неквалифицированные инвесторы не смогут приобретать ЦФА, предназначенные только для квалифицированных инвесторов или выпущенные в информационных системах, организованных в соответствии с иностранным правом, а также если в решении о выпуске таких активов не указан срок исполнения обязательств или получение выплат зависит от наступления или ненаступления определенных обстоятельств.
Указание вступит в силу с 1 января 2021 года.
Как сообщалось, в июле 2020 года был принят закон о цифровых финансовых активах и цифровой валюте, который разграничивает эти два понятия. Документ вступит в силу с 2021 года.
ЦФА - это цифровые права, включающие денежные требования, возможность осуществления прав по эмиссионным ценным бумагам, права участия в капитале непубличного АО, право требовать передачи эмиссионных ценных бумаг, которые закреплены в решении о выпуске ЦФА.
Цифровая валюта - совокупность электронных данных (цифрового кода или обозначения), содержащихся в информационной системе, которые при этом не являются средством платежа в РФ и по нему отсутствуют обязанные лица.

[Чернов]

ЦБ РФ хочет запретить "неквалам" совершать сделки со сложными фининструментами до начала тестирования

Профессиональным участникам рынка ценных бумаг будет запрещено совершать некоторые сделки по поручению или за счет неквалифицированных розничных инвесторов на период до начала тестирования, предусмотренного законом, отмечается в указании, проект которого разработал Банк России.
Закон о категоризации инвесторов вступит в силу с 1 апреля 2022 года. Ранее планировалось, что тестирование неквалифицированных инвесторов для покупки более сложных финансовых инструментов начнётся в тот же день, однако сейчас обсуждается более ранняя дата начала тестирования - 1 октября 2021 года.
Так, согласно проекту указания, профучастники не смогут предлагать неквалифицированным инвесторам российские или иностранные облигации, размер выплат по которым зависит от наступления или ненаступления определенных обстоятельств. Исключением станут бумаги с ипотечным покрытием, а также облигации с купоном не менее 2/3 ключевой ставки, обязанностью эмитента в любой момент выкупить бумагу у владельца за полную стоимость и кредитным рейтингом выпуска или эмитента не ниже уровня, установленного советом директоров Банка России.
Кроме того, указание запретит профучастникам предлагать неквалифицированным розничным инвесторам производные финансовые инструменты, если договоры заключаются не на организованных торгах.
"Банк России считает недопустимым продавать гражданам, которые делают первые шаги на финансовом рынке, инструменты, не соответствующие их знаниям и опыту. По мнению регулятора, если люди, не понимающие сути продуктов и инструментов, формируют неверные ожидания и несут потери, это может привести к разочарованию начинающих инвесторов в возможностях финансового рынка", - говорится в сообщении регулятора.
Сделки с внебиржевыми производными финансовыми инструментами смогут заключать только квалифицированные инвесторы.
Предполагается, что указание вступит в силу в течение 10 дней после опубликования.

[Чернов]

Путин поручил правительству и ЦБ РФ до 15 июля внести в законодательство изменения для дополнительной защиты "неквалов" на финрынке

Президент России Владимир Путин поручил правительству и ЦБ РФ внести в законодательство поправки, которые бы дополнительно защитили права неквалифицированных инвесторов, приобретающих финансовые инструменты.
Соответствующее поручение опубликовано на сайте Кремля. Оно должно быть исполнено до 15 июля 2021 года.
Минфин и ЦБ РФ уже разработали законопроект, который запрещает банкам и профучастникам предлагать неквалифицированным инвесторам сложные финансовые инструменты до начала введения обязательного тестирования 1 октября 2021 года (ранее предполагалось, что тестирование начнется 1 апреля 2022 года). Он был внесен в Госдуму в конце января 2021 года.
Согласно законопроекту, регулятор также сможет ограничивать заключение договоров банками или профучастниками на покупку финансовых инструментов, если клиенту - неквалифицированному инвестору была предоставлена неполная или недостоверная информация о продукте и возможных рисках или если сделка требует специальных знаний и опыта работы на финансовом рынке. Банк России получит и право возложить на банк или брокера обязанность выкупить за свой счет этот инструмент у клиента - неквалифицированного инвестора и возместить все расходы при заключении соответствующего договора, если действия финансовой организации "создают существенную угрозу правам и законным интересам физических лиц".
Законопроект появился после того, как в конце 2020 года глава Банка России Эльвира Набиуллина обратила внимание на быстрый рост числа частных инвесторов на финансовом рынке и подняла проблему мисселинга при предложении гражданам структурных продуктов. По данным регулятора, граждане купили таких продуктов на 600 млрд рублей (номинальная стоимость инвестиционных и структурных облигаций, а также продуктов со сложным ценообразованием).
"Мы надеемся, что в ближайшее время законопроект будет принят, а до этого в конце года Центральный банк направил уже банкам соответствующее письмо: не допускать продажи банками этих инструментов обычным гражданам", - напомнил министр финансов Антон Силуанов в программе "Действующие лица с Наилей Аскер-заде" на канале "Россия 1".

[Чернов]

госдума приняла в i чтении законопроект о запрете продаж сложных финансовых инструментов неквалифицированным инвесторам

госдума приняла в первом чтении законопроект, который запрещает банкам и профучастникам продавать сложные финансовые продукты неквалифицированным инвесторам до начала введения обязательного тестирования 1 октября 2021 года.
законопроект (n1098730-7) был внесен в парламент группой депутатов и сенаторов в январе, в его разработке принимал активное участие банк россии и участники рынка.
документ запрещает продавать сложные финансовые продукты неквалифицированным инвесторам до начала введения обязательного тестирования 1 октября 2021 года (ранее планировалось, что тестирование будет введено 1 апреля 2022 года). до этого срока неквалифицированные инвесторы смогут совершать только сделки по покупке:
- ценных бумаг, допущенных к торгам, за исключением облигаций;
- ипотечных облигаций и облигаций российских эмитентов (за исключением структурных облигаций, облигаций, конвертируемых в другие ценные бумаги, и облигаций, размер выплат по которым зависит от наступления или ненаступления каких-либо обстоятельств), если они выпущены в соответствии с российским законодательством либо по законодательству великобритании или стран - участников ес или еаэс и при этом между этой страной и россией действует договор об избежании двойного налогообложения и если кредитный рейтинг выпуска этих облигаций не ниже уровня, установленного цб рф;
- производных финансовых инструментов (пфи), которые обращаются на бирже;
- паев открытых, интервальных, биржевых и закрытых паевых инвестиционных фондов (пиф), которые не ограничены в обороте;
- государственных ценных бумаг рф;
- иностранных облигаций, если это суверенные бонды стран - членов евросоюза или еаэс либо корпоративные бумаги компаний, учрежденных в этих странах (а также в великобритании и северной ирландии), а исполнение обязательств по ним обеспечивает юридическое лицо, созданное в соответствии с российским законодательством и с кредитным рейтингом не ниже установленного цб рф, а также еврооблигаций российских компаний с кредитным уровнем, соответствующим требованиям регулятора;
- иностранных акций, если они допущены к публичному обращению в россии или входят в расчет хотя бы одного из иностранных фондовых индексов, перечень которых определен банком россии, и клиенту предоставлена информация о налоговой ставке и порядке уплаты налогов по этим бумагам. или если биржа заключила по таким бумагам с профучастником договор о маркет-мейкерских услугах по поддержке цен и объема торгов;
- договоров репо с центральным контрагентом.
если неквалифицированный инвестор в течение двух лет до 15 декабря 2020 года совершал сделки с более сложными инструментами, то он может и дальше продолжать торговать ими. при этом неквалифицированные инвесторы не смогут покупать сложные инструменты, по которым размер выплат зависит от наступления или ненаступления определенных обстоятельств, до 1 апреля 2022 года.
кроме того, банк россии сможет ограничивать заключение договоров банками или профучастниками на покупку финансовых инструментов, если клиенту - неквалифицированному инвестору была предоставлена неполная или недостоверная информация о продукте и возможных рисках или если сделка требует специальных знаний и опыта работы на финансовом рынке. ограничение может быть отменено по запросу банка или профучастника в результате прохождения тестирования неквалифицированным инвестором.
банк россии получит право возложить на банк или брокера обязанность выкупить за свой счет этот инструмент у клиента - неквалифицированного инвестора и возместить все расходы при заключении соответствующего договора, если действия финансовой организации создают существенную угрозу правам и законным интересам физических лиц.
предполагается, что основные нормы закона вступят в силу со дня его опубликования.